21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道
创投行业再迎来重磅利好。
3月6日，国家发展改革委主任郑栅洁在全国两会经济主题记者会上透露，国家正在推动设立“航母级”的国家创业投资引导基金。
据介绍，国家创业投资引导基金主要引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。从规模来看，基金将吸引带动地方、社会资本近1万亿元。从时间期限来看，基金存续期达到20年，较一般的股权投资基金更长。
在具体投向上，基金投资将聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，通过市场化方式投资种子期、初创期企业，适当兼顾早中期中小微企业，支撑原创性、颠覆性技术创新和关键核心技术攻关，培育发展战略性新兴产业和未来产业。今年政府工作报告中提到的生物制造、具身智能、6G等，也均在投资领域之内。
国家发展改革委相关负责人表示，新设立的国家创业投资引导基金将有力解决科创企业发展初期普遍面临的资金短缺问题，更好发挥创业投资支持科技创新的重要作用，推动重大科技成果向现实生产力转化，加快实现高水平科技自立自强，培育发展新质生产力。
“消息一出来大家都沸腾了，国家级引导基金的资金体量和影响力都是空前的，这是一笔实实在在的长期资本和耐心资本，将为创投行业带来源头活水。”一家创投机构的合伙人在接受21世纪经济报道记者采访时说。
国家级引导基金持续充当耐心资本
其实，发起设立国家级引导基金支持创投行业此前早有先例。据了解，目前市场中，声量最大的三只国家级引导基金分别为，国家中小企业发展基金、国家新兴产业创业投资引导基金、国家科技成果转化引导基金。
这三只国家级引导基金均设立于2015年前后，在过去十年的时间里，不断推进科技成果转化、促进新兴产业发展，引导地方和社会资本投早、投小、投硬科技。
在2024年6月发布的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（简称“创投十七条”）中曾提到，“发挥政府出资的创业投资基金作用。充分发挥国家新兴产业创业投资引导基金、国家中小企业发展基金、国家科技成果转化引导基金等作用，进一步做优做强，提高市场化运作效率，通过‘母基金+参股+直投’方式支持战略性新兴产业和未来产业。”
当时，即有业内人士指出，这段话意味着这三只国家级基金的历史业绩得到了认可，那么大概率这三只基金都会成立相应的二期基金。由此，市场上将得到一笔持续稳定的资金支持，也符合后续支持性制度的落地要求。
据了解，国家中小企业发展基金由工信部、财政部牵头，国家新兴产业创业投资引导基金由国家发展改革委、财政部牵头，国家科技成果转化引导基金由科技部、财政部牵头。此次国家发展改革委层面透露的国家创业投资引导基金，或可以看作是国家新兴产业创业投资引导基金的延续。
此前，2015年1月14日召开的国务院常务会议决定，设立总规模400亿元的国家新兴产业创业投资引导基金，助力创业创新和产业升级，主要投向新兴产业早中期、初创期创新型企业。后续在2016年，国家新兴产业创业投资引导基金正式设立，由中金启元、国投创合、盈富泰克三家机构进行管理。
“当时的这只国家新兴产业创业投资引导基金差不多已经投完了，有必要设立新一期的国家级政府引导基金，继续支持新兴产业的发展。而且在投早、投小、投硬科技领域，国家级政府引导基金一直是非常稀缺的。”一位创投行业资深人士对21世纪经济报道说。
从基金期限来看，此次的国家创业投资引导基金是毫无疑问的长期资本、耐心资本。在今年1月国务院办公厅发布的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（简称“国办1号文”）指出，“合理确定政府投资基金存续期，发挥基金作为长期资本、耐心资本的跨周期和逆周期调节作用”。
据了解，过去，政府引导基金的投资期限大多在10年左右。近两年，基于对耐心资本的鼓励和“退出难”的实际情况，许多新成立的地方政府引导基金的期限已经逐渐延长到12年到15年。此次提出20年存续期，展现出国家级政府引导基金成为耐心资本的责任担当。
降低地方基金“内耗”，有效缓解行业募资难
近年来，国资和政府引导基金已经成为创投市场的出资主力军。而在外部压力增大、国内监管环境趋严和地方财政承压背景下，国内政府引导基金设立节奏也在持续放缓。
根据清科研究中心统计，2024年新设立的产业类和创投类政府引导基金共计113只，同比下降32.3%；认缴规模6510.23亿元，剔除3440亿国家级集成电路基金三期极大规模基金影响，已认缴规模为3070.53亿元人民币，同比下降37.4%。
由此，创投行业面临着严峻的募资难情况。根据中国基金业协会数据统计，2024年全年私募股权及创业投资基金新设数量合计4143只，较2023年同期下降44.1%；新备案基金募资总额为4121.42亿元，较2023年同期减少近四成。
当创投市场对资金孜孜以求，国家级引导基金此时的出手更显出重要性。同时，相比地方引导基金，国家级引导基金也展现出独特优越性。
LP投顾创始人国立波认为，国办1号文提到，“落实建设全国统一大市场部署要求，不以招商引资为目的设立政府投资基金”。相比地方设立的引导基金，国家级创投引导基金能够在更高层面发挥对市场的引导作用，它没有返投的要求，对于统一大市场建设、创投高质量发展，都会起到很积极的作用。
珩昱投资合伙人曹龙对21世纪经济报道表示，相对于前一阶段各个地方政府各自为政，地方招商基金互相挖角项目而形成内耗，对于国家整体而言是存在资源浪费的。而由国家在整体层面进行顶层设计和安排，统筹全局进行一体化创投引导基金布局，既可以站在更高的维度总揽全局，实现资源优化配置，也有可以更好地利用政策工具，引导新质生产力的发展。
“从今年以来的情况来看，在基金投资领域，未来中央政府可能会更为主动地进行整体调控，会有更多中央级别的政府基金出台，同时降低地方层级政府基金的内耗操作。”曹龙说。
他还指出，此次的政策举措给市场带来巨大的信心。期待国家级基金在实际运作中高效配置、精准投放、有的放矢，真正地激活市场，引导各类型市场主体重塑活力，抓住中国创投行业在智能化时代有望确立全球领先地位的宝贵历史机遇。
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