2025年03月13日 14:50:39
【盘面分析】
美股预期2025年至少降息2次，这一消息直接带动美股出现高开的态势，对于全球金融市场无疑也是一个利好消息。现阶段A股最大的问题是没有“领军人”，AI概念调整3周之久，始终没有止跌迹象，而新的热点没有出现。A股市场进入到混沌期，行情并没有一气呵成的朝着一个方向走，说明多空资金都是“犹豫”中前行，最关键的是没有大的利好消息出现，市场的进攻方向也不明朗，但是黎明前的黑暗往往“最黑”，之后往往又是“最亮”的。
骑牛看熊发现2025年政府工作报告为煤炭行业指明了方向，重点推动智能化、绿色低碳转型和安全生产。报告要求加快煤炭数字化升级，提升智能装备和自动化采矿技术应用，优化产业链，提高生产效率和安全管理水平。近期煤价在连续下跌后逐步止跌，下游采购意愿回升，市场悲观情绪缓解。但北方港口煤炭库存同比增长超40%，创历史新高，对煤价形成压制。3月中旬供暖季结束，动力煤进入消费淡季，电厂采购需求下降。短期内，两会期间安监力度加强导致供应阶段性收缩，会议结束后供应恢复。3月煤价筑底，跌幅收窄，但受高库存和消费淡季影响，短期仍承压。
三大指数集体低开，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面NMN、煤炭、油气等板块表现较强，产业互联网、人形机器人、减速器等板块表现较差。有色板块探底回升，新威凌涨超10%，华友钴业、腾远钴业等超10股涨超5%，华锡有色、玉龙股份等涨幅靠前，中信证券研报指出，刚果（金）政府于2月24日宣布决定暂停钴出口四个月，2024年该国钴矿产量占全球76%，若该政策在2025年严格执行，此举或影响6.7万吨的钴供应量，或将带动全球钴矿供应在2025年转为短缺，推动钴价持续反弹。
长寿药NMN概念盘初活跃，百合股份、德展健康等多股涨停，雅本化学涨超10%，据QYResearch调研团队最新报告“全球烟酰胺单核苷酸 (NMN)市场报告2024-2030”显示，预计2030年全球烟酰胺单核苷酸 (NMN)市场规模将达到8.9亿美元，未来几年年复合增长率CAGR为13.3%。电力板块逆势活跃，宁波能源涨停，大连热电、西昌电力等跟涨，机构指出，预计到2025年，这一占比将提升至5%，到2030年，全国数据中心耗电量将接近4000亿千瓦时。
电力板块逆势活跃 ，宁波能源涨停，大连热电、西昌电力等跟涨，预计到2025年，这一占比将提升至5%，到2030年，全国数据中心耗电量将接近4000亿千瓦时。养鸡概念股震荡走高，民和股份涨停，益生股份、晓鸣股份等跟涨，3月12日，山东白羽肉鸡毛鸡棚前报价3.45元/斤，多地实际成交加价至3.5元/斤以上，较一个月前“10元4斤”的低价反弹40%。
大盘：
创业板：
【大盘预判】
上证指数周四出现明显的下探走势，现在要小心市场出现“大涨一天，阴跌几天”的局面，两市成交量的下行，而且还是在会议之后，这并不是一个好现象。近期资金做多情绪浓厚，市场融资余额也水涨船高。据统计，A股最新融资余额为19106.85亿元，创2015年7月3日以来近10年新高。2025年以来，A股融资资金累计净买入565.4亿元。接下来注意上证指数能否在3360点之上稳住。
创业板指数周四再度下行，盘中出现2连阴吃掉周二阳线的走势，看来要开始调整60日线了，周期股的反弹让市场更加弱势了。从周度数据看，融资资金自2月以来（农历新年之后），已连续6周净买入（含本周），累计净买入额达到1461亿元。半导体、人工智能（AI）、算力等科技股获大幅加仓。人工智能相关技术持续突破，有望推动中国科技股价值重估。接下来注意创业板指数能否在2170点之上稳住。
【淘金计划】
随着中国科技企业在人工智能等领域取得一系列重大突破，越来越多的外资机构将目光聚焦中国市场。近日，花旗集团将中国股票评级上调至增持，表示看好中国科技产业的实力，坦言“中国股市颇具吸引力”。这是近期外资机构看多中国股市的缩影。今年以来，高盛、富达国际、摩根士丹利、汇丰等密集发声，对中国股市保持乐观。高盛最新报告显示，中国政府释放了稳增长的明确信号，展现出对系统性风险的低容忍度，以及对股市的具体支持措施，这些都对锚定中国经济增长预期和控制政策风险溢价至关重要，有利于中国股票的回报前景。
题材板块中的煤炭开采、焦炭加工、油气开采等概念是资金净流入的主要参与板块，产业互联网、减速器、人形机器人等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现基建投资加码带动钢铁、建材等行业用煤需求回升，部分缓解供需失衡。国内倡议控制劣质煤进口，印尼HBA新政影响进口煤采购缩量，部分需求转向内贸。从大方向来看，行业投资逻辑依然未变，我们预计未来几年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司继续呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。
进口端，澳煤方面，近期澳煤航线运费有所上涨，到岸成本增加，内贸煤价格优势更加凸显、价差收紧；印尼煤方面，近期印尼雨季叠加临近斋月导致煤矿生产与装运受阻，印尼煤价格整体较为稳定，类似的内贸煤价格充分调整下国内外价差收紧，印尼煤失去价格优势，叠加近期印尼宣布使用HBA 价格作为出口煤炭定价依据（3 月1 日起实施），或提升印尼煤到岸成本，印尼煤进口需求或有下降。整体看，本周供应收紧叠加呼铁局运输环比下降影响，港口日均调入环比下降2.56 万吨至124.74 万吨。
展望后续，供给端延续我们此前对国内供应维持收紧、价差收敛下进口约束提升的判断。需求端，非电端开工率延续提升，电厂日耗虽有季节性下降预期，但目前电厂可用天数已降至去年水平，若宏观政策落地后经济基本面修复，电厂后续补库需求释放值得期待。整体看，供给约束有望对价格形成向上支撑，需求端亦在明显修复，价格短期震荡偏强。后续上行驱动需关注国内外价差收敛、社会库存去化斜率，下行风险需关注天气回暖下电厂日耗下降情况以及南方进入预计后的水电发电情况。
从需求端来看，“金三银四”期间，国内工业领域大都已全面复产，企业开工率稳步提升，非电用煤需求有望持续增加。当前坑口港口煤价倒挂且现货价格跌破长协价格上限，或迫使煤企启动稳价机制以抵御市场风险。后续随着下游企业复工提速、煤电企业盈亏平衡点调整和贸易商煤炭进口节奏放缓，煤炭供需宽松局面或随着下游需求转好和供给动态调整而缓解，煤炭价格有望迎来底部支撑。
政策加码，多频次高分红和低估值，煤炭核心红利价值资产有望再起，适合充当投资收益的坚实底盘，值得重点配置。策持续的推动下，有望增加保险、社保等长线资金入市的规模，同时完善长期考核机制，使得资金从追求短期收益转变为注重长期价值创造，而红利资产作为稳定低风险稳定分红回报的资产，有望继续得到长线资金的青睐，红利资产的资金池有望持续扩容，继续利好红利的投资策略。
短期来看，目前煤价已跌破部分煤矿成本线，价格倒挂或刺激部分煤矿主动减产，煤价下行压力或逐步缓解。另一方面，协会倡议书以及进口煤收缩预期，都将缓解行业供需失衡的压力。进入3 月，随着宏观经济政策持续发力，非电行业（如钢铁、化工）备煤需求有望季节性回升，非电用煤增量有望对冲供暖退坡带来的需求缺口，煤价筑底。
每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得购买文章的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。
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